军工下半年行情？

2021年，民生军工成份股期间费用率整体下降，具体看：

1. 管理费用率（含研发）同比上升0.13ppt至11.3%，主要系研发费用率从2020年的5.1%同比上升0.17ppt至2021年的5.2%所致。
2. 销售费用率（含市场推广）同比下降0.28ppt至5.5%，主要系市场推广费用率从2020年的2.9%同比下降0.59ppt至2021年的2.3%所致。
3. 财务费用率同比下降0.19ppt至0.5%。

1. 军工整体估值

军工的整体估值是58倍，细分的话，航空装备是62倍，航天装备是58倍，地面装备是59倍，军工电子是43倍，航海装备的估值较高，在170倍左右。军工板块的估值普遍较高的原因是，行业准入门槛高，不是有资本就能进入的，处于垄断地位，且国家支持力度大。

2. 新兴装备受资金追捧

部分新域新质的新兴装备受到市场资金追捧，比如卫星、无人机等。随着技术的进步和需求的增加，这些新兴装备的市场前景广阔，吸引了大量的投资。

3. 某些方向景气度抢眼

部分方向的景气度表现抢眼，例如全球民船周期向上，中国船厂的份额占比和订单量价都有提升。这些方向的景气度好，也带动了军工行业中相关企业的发展。

展望2022年下半年

军工部分细分领域或能延续高景气，规模效应叠加治理改善有望为行业提供更多的业绩弹性。在2020年之前，军工板块的上涨行情中，上游产业链例如元器件、材料等领域涨幅较大，但是随后由于政策调整和市场需求的变化，下游产业链表现更加突出。在选择投资军工行业的标的时，需要综合考虑整个产业链的表现。

军工基金投资机会

接下来在2022年下半年千万不要错过了军工基金的投资机会。早在7月份的时候怡心就认为此时是布局军工的好时机，到了8月份随着建军节的到来以及军事演练事件，怡心更加能够确定军工板块的行情正在逐渐发酵，行业龙头标的将迎来更多的投资机会。

行业趋势明朗

过去行情中，宏观经济缓慢修复中，实际财政收入、就业率压力仍比较大。过去整整六个月国防军工行业出现震荡下调。当前逻辑是，我国国防信息化新体系建设有望加速，关注产业链投资机会。

军工板块走强

金融界7月20日消息，今日早盘，军工板块震荡走强，卫星导航方向领涨，中国卫星、航天动力、铖昌科技涨停，合众思壮、中国卫通、华秦科技涨超5%，北斗星通、北摩高科、新兴装备等个股纷纷上涨。

军工板块三重底部

中信建投最新研报表示，判断目前是军工板块估值、业绩增速以及资金配置的三重底部。业绩增速方面，预计随着“十四五”后期订单的陆续释放，军工板块的业绩将得到更大的提升。市场上资金对军工板块的配置比例较低，如果配置比例得到提升，将有助于推动军工板块的走强。

投资主线转向成长性

随着近两年行业趋势的逐渐明朗，军工行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证，其投资主线在“十四五”的发展预期下开始转向业绩驱动、成长性驱动。伴随央企混改持续深入，各军工企业也将迎来更多的机遇。

机会与建议

对于已经在军工问题基金上的投资者们，我们认为在军工行情集中释放之前，现阶段或是低位补仓，降低整体持仓成本是一个不错的时机。如果大家上半年参与了科技股行情，希望部分资金兑现收益，可以适当配置一些军工标的，以实现资产的分散和风险的控制。